「配资长春」安图生物:化学发光业务保持高速增长空间广阔,研发投入持续加大

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安图生物(603658)

  化学发光是 IVD 增长最慢的企业,将来出口替代内部空间极大。 2016 年,中华民 配资长春族 IVD 的产品消费市场数量约为 430 亿元,预计到 2019 年将达到 723 亿元,三初年平均复合出生率高达 18.7%。 化学发光是 IVD 增长最慢的企业,2017 年化学发光的消费市场数量达到 147 亿元,化学发光企业的增长还预想达到墙壁,一方面,国外目前为止酶联免疫仍有接近 50 亿元的消费市场数量,随着国产化学发光的产品大大切入干部消费市场, 化学发光对酶联免疫的替代发展趋势将停滞;另一方面, 化学发光目前为止 90%消费市场依然被外商竞争对手垄断,国外中小企业安图生物、新制造业、迈克生物、迈瑞医疗保健等总计市场份额才 10%大约, 国外化学发光消费市场预计将于 2019 年达到 230 亿元,而国外几家中小企业目前为止收入总计还严重不足 20 亿元,替代内部空间非常广阔。

  磁颗粒化学发光较慢放量是动力公司业绩高增长的架构发动机。 2013年,公司 配资长春复进簧化学发光仪器和还原剂香港交易所, 其收入从 2013 年香港交易所前夕的760 万元到 2016 平均收入 3.7 亿元,预计 2017 年将实现近 6 亿元。 其增长推动力来自: 第一,仪器投放量增长拉动还原剂卖出。 截止到 2017年,公司累计投放仪器早已达到 2300 台大约,其中 2017 年预计投放仪器 800 台大约,相比在此之前总量增长了 50%,预计 2018 年仍将保持接近 40%大约的增长。 第二,公司4台仪器还原剂产出停滞提升。 公司在流行病和部份恶性肿瘤标志物各个方面具有绝对优势,在糖尿病和优生学工程项目具备绝对优势,随着公司检测工程项目的非常丰富以及4台仪器使用量提高,4台仪器还原剂产出有望停滞提升。 我们预计 2017-2019 年公司磁颗粒化学发光收入三年复合增速超 50%,是公司业绩高增长的架构发动机,

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  三大重磅产品香港交易所给公司带来较小营业额刚性。 预计公司 2018 年有流水线、细菌质谱仪和 100 速化发光感应器香港交易所。 流水线的业务各个方面,流水线近年在国外特别是在是诊断总人数较少的大型诊所盛行,但壁垒较低目前为止外商垄断。 公司 2017 年通过收购其免疫+生命体的产品覆盖了 70%以上的诊断的产品, 主动推出的实验室全自动流水线 AutolasA-1,是第一家推出流水线的业务的国外中小企业。 目前为止国外流水线占有率严重不足 10%,成长内部空间极大。我们假定 2018-2020 年公司每年新增流水线分别为 8、 14、20 条(具体有较小可能超出我们的预报),给公司在 2018-2019 年带来收入为 9280 万、 2.2 亿。 细菌质谱仪各个方面, 公司研制的管理系统细菌检验该系统预计将于 2018 年初中香港交易所,该的产品将对公司细菌的业务造成较小的带动作用。我们预计 2018-2019 年卖出数量分别为 40、 60 台,带来收入 8300 万、 1.3 亿收入。 而 100 速的化学发光仪器面试,将打开一个比较全新的二级诊所下述消费市场,有利于补齐公司中低端消费市场的市场份额。

  融资提议:买入-A融资评分,6个月目标价64元。预计公司2017-2019年的收入分别为 14.08 亿、 19.59、 26.53 亿元,增速分别为 43%、 39%、35%,预计公司 2017-2019 年的销售收入分别为 4.46、 5.98、 8.07 亿元,增速分别为 28%、 34%、 35%,销售收入三年复合增速高达 32%。预计公司 2017-2019 年的 EPS 分别为 1.06、 配资长春 1.42、 1.92 元,现阶段股票价格相同市值分别为 41X、 31X、 23X,考虑到公司色泽出色、成长性较好,我们给予买入-A 的融资评分, 6 个月目标价为 64 元,相当于 2018 年45 倍的静态回报率。

  可能性提示: 产品价格下滑导致收益水准下降;产品卖出推广远逊预想;产品不能迟迟香港交易所。